martes, 23 de enero de 2018

OSCILACIONES DEL TIPO DE CAMBIO

El euro ha sido la divisa fuerte de 2017. Se apreció un 16% frente al dólar el pasado año, un 3,5% respecto de la libra esterlina y un 10% en comparación con el yen japonés. El tipo de cambio del euro respecto al dólar ha superado la barrera de 1,20, lo que supone que ha alcanzado el máximo de los últimos dos años. Parece que los inversores empiezan a anticipar el fin de la política monetaria expansiva del Banco Central Europeo (BCE).

En el siguiente gráfico tenemos la evolución del tipo de cambio euro/dolar en los años de vigencia de la moneda única.


El euro se introdujo oficialmente el 1 de enero de 1999 para las transacciones financieras, pero fue al comienzo de 2002 cuando entró en servicio con billetes y monedas. Vemos en el gráfico la evolución respecto del dólar en sus casi dos décadas de existencia, con un valor mínimo de 0,82 dólares en octubre de 2000 y un máximo de 1,59 en abril de 2008.

En 1971, el presidente norteamericano R. Nixon decidió de forma unilateral la abolición de los acuerdos de Bretton Woods, firmados en 1944, eliminando los cambios fijos entre las monedas y liberalizando los movimientos internacionales de capitales, política que supuso la introducción de fluctuaciones continuas en los tipos de cambio.

El dólar continúa siendo la moneda de referencia internacional, en el entono del cual fluctúan libremente las demás monedas. El Secretario del Tesoro norteamericano lo expresó así a una delegación europea: “El dólar es nuestra moneda, pero es vuestro problema”. Los países con déficit de la Balanza de Pagos por Cuenta Corriente ven debilitado el valor de su moneda y, por tanto, la capacidad de importación, pero no ocurre lo mismo al país que tiene la capacidad de emitir el dólar, la moneda de referencia para los inversores

Los profesionales que trabajan en el mercado de divisas señalan que resulta muy difícil de predecir la evolución del valor de las monedas. Entre los factores que inciden en el tipo de cambio se suele destacar como la variable fundamental el poder adquisitivo de la moneda, establecido por el precio de una cesta básica de bienes. Si en EE.UU. el precio de esa cesta es de 12 dólares y en la Eurozona una cesta idéntica hay que pagar 10 euros, el tipo de cambio entre el euro y el dólar tendera a 1€=1,20 dólares.

Se considera que la oferta de dinero influye sobre el poder adquisitivo de la moneda. Si, por ejemplo, la política monetaria norteamericana es más expansiva que la promovida en la Eurozona, el dólar tendera a depreciarse con respecto al euro, dado que aumentará más el precio de la cesta americana que la europea.

La demanda de dinero también incide en los tipos de cambio, puesto que aumenta cuando se incrementan el nivel de actividad económica y los intercambios. En el país con mayor demanda relativa de dinero subirán más los precios de los bienes, con lo que su moneda tenderá a depreciarse respecto a otras divisas.

Cabe destacar que la diferencia en los tipos de interés contribuye a las desigualdades en los tipos de cambio. Así, por ejemplo, una mayor tasa de interés en EE.UU que en Europa tenderá a apreciar el dólar. Sin embargo, esta correlación lógica parece que ha perdido fuerza en los últimos meses.

Algunos factores estructurales juegan también a favor del alza de la cotización del euro en el largo plazo, tales como el superavit por cuenta corriente de la Eurozona y la reducida inflación subyacente, alejada aún del objetivo fijado por el BCE.




















No hay comentarios:

Publicar un comentario